在企業經營過程中，資金是推動成長與創新的核心動力。無論是初創公司尋求種子資金，抑或成熟企業計畫擴張營運規模，資金募集都是其關鍵策略之一。而在資本市場日益國際化的今天，企業面對的投資人不再僅限於國內投資人(即內資)，還包括了外國投資者(即外資)。如何在內資與外資的不同觀點下設計有效的資金募集策略，同時創造經營效益，成為企業治理的重要課題。
本文將從內資與外資的投資觀點出發，探討資金募集的策略差異與挑戰，並延伸至長期經營效益的探討，提供企業進行資本策略規劃的全方位思維。
內資與外資對資金募集的觀點差異
1.內資投資人的偏好與考量
內資投資人通常對國內市場較為熟悉，對企業所處的政治、經濟、法律環境具有高度敏感度。他們的投資決策常基於以下因素：
產業趨勢與政策導向：政府因應經濟發展，都有擬訂相關之產業政策，也會明定扶植之重要產業。內資投資人傾向投資於政府主要扶植之產業，如再生能源、半導體、生技醫療等領域。
企業主背景與人脈：創辦人是否有良好商譽、企業是否擁有一定之市場通路與人脈網絡，常為內資投資評估關鍵。
資本結構與現金流穩定性：內資偏好中長期穩定回報以及資金流的安定，對於財報透明度與分紅政策極為重視。
此外，內資投資人與企業之間的互動較為頻繁，也較易建立長期信任關係。他們往往願意與企業共同經營、參與決策，成為實質經營夥伴。
但，台灣資本市場經過多年的發展，也逐步讓國內投資人(內資)，尤其是創投(VC)業者，傾向能快速獲利並退場；所以，投資時都會要求盡快IPO，相對的也造成經營者的壓力。持平而論，創投業者的態度，普遍資金都在Pre-A或A輪進場，台灣現在已少有天使基金。
2.外資投資人的策略視角
外資投資人則普遍以全球資本配置為核心，著重以下幾個面向：
資產報酬率與市場潛力：外資關注投資報酬率（ROI）、企業成長性、創新及符合國際趨勢、全球市佔率等指標，並以數據為主導決策依據。
公司治理與透明度：外資重視企業治理結構、董事會運作與效能、資訊揭露品質等，偏好具備全球化管理的企業。
退出機制與流動性：對外資而言，資金的可流動性極為重要，因而特別關注企業上市進度與股票流通性。當然，仍不乏有以長期持有為目的者。
此外，外資偏好取得專業的投資簡報與營運計劃書(BP, Business Plan,)的撰寫與提供，強調標準化與制度化的投資流程。他們與企業互動多為機構層級，偏好可量化的績效與風險控管策略。
資金募集策略的設計考量
企業在設計資金募集方案時，須依據投資人類型與期望差異，進行客製化調整：
1.融資工具的選擇
內資偏好：可轉換公司債（CB）、私募股權、策略合作型投資等，兼具資本與營運的綜合效益。
外資偏好：公開發行股票、ADR（美國存託憑證）、可轉債等國際通用工具，利於資本市場進出。
2.募資用途與商業模型說明
對內資強調國內市場拓展的程度、就業貢獻與社會責任。
對外資則需展示國際競爭力、跨境營運能力與 ESG 指標之整合。
3.公司治理與財務資訊揭露
透明化、標準化的財務報告與健全的治理結構，是吸引外資的關鍵；而對內資而言，則可透過誠信經營與政策順應，建立信任基礎。
資金募集對企業經營效益的影響
資金募集若操作得當，不僅可強化企業財務結構，更可創造以下經營效益：
1.擴大營運規模與市場佈局
資金挹注後，企業可加速研發及擴廠、人才招募、行銷佈局、海外拓展等策略執行，強化競爭優勢。當然，新資金的使用一定要符合當初募資的目的。
2.改善資本結構與信用評等
合理的募資規劃有助於降低負債比、提升現金流量與信用評等，有利未來資金成本降低。
3.吸引優質人才與合作機會
穩定資金來源與知名投資人背書，可吸引優質人才加入，也增加與國內外合作夥伴的信任與洽談機會。
4.推動公司治理升級
配合募資需求改善公司治理，甚至導入獨立董事、強化資訊揭露，有助於企業長期穩健經營。
結語
在全球資本流動加劇、企業競爭日益白熱化的今日，資金募集不再僅是籌措營運資金的工具，更是檢驗企業策略與治理能力的試金石。內資與外資雖各有偏好與風險評估模式，但若能因應不同特性調整溝通策略，將能發揮募資的最大效益，並推動企業邁向永續經營之路。未來，企業應持續提升自身透明度與治理水準，強化國內根基同時布局國際，透過多元化的資本策略與專業溝通能力，成功整合內資與外資資源，實現資本與經營的雙贏。